МВФ: Государственные банки в Узбекистане должны решить проблемы с балансом

6 мая 2019 года Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации по статье IV с Республикой Узбекистан.

В 2018 году рост ВВП умеренно ускорился до 5 процентов, поскольку неблагоприятные погодные условия повлияли на сельское хозяйство, а узкие места в энергетике и воде замедлили экономический рост, несмотря на значительный рост инвестиций. Потребительская инфляция снизилась до 14½ процента к концу 2018 года, но быстрый рост кредитования, либерализация цен, корректировка государственной заработной платы и высокие инфляционные ожидания будут поддерживать ценовое давление в 2019 году. Переход к более либеральному обменному курсу и режимам торговли в 2017 году наряду с экспансионистской Кредитная политика в 2018 году привела к дополнительному импорту, что привело к сокращению сальдо счета текущих операций Узбекистана с небольшого профицита в 2017 году до 7 процентов дефицита ВВП в 2018 году. Тем не менее, Узбекистан имеет значительные внешние резервы с резервами на 13 месяцев импорта и внешнего долга умеренные 35 процентов ВВП на конец 2018 года.

Фискальная позиция оставалась разумной в 2018 году, когда общий бюджетный дефицит, который включает кредитование политики, оставался на уровне около двух процентов ВВП, а государственный долг оставался на уровне 20 процентов ВВП. Доходы от НДС и добычи полезных ископаемых выросли, но были компенсированы более высокими социальными расходами и политическим кредитованием. В 2019 году власти начали проводить крупную налоговую реформу, направленную на упрощение налогов, расширение стандартного корпоративного налогового режима и налога на добавленную стоимость при одновременном снижении налоговой нагрузки на частные фирмы и работников.

Центральный банк ужесточил денежно-кредитную политику в 2018 году, повысив ставку рефинансирования с 14 до 16 процентов и используя продажи в иностранной валюте для стерилизации ликвидности, вызванной существенными покупками отечественного золота. После номинального снижения курса на 60 процентов в 2017 году обменный курс оставался относительно постоянным в 2018 году и повысился в реальном выражении. Тем не менее, кредитование экономики выросло более чем на 50 процентов, что отчасти объясняется существенным увеличением кредитования на основе политики. На государственные банки приходится около 85 процентов активов банковской системы, и их основная функция заключается в поддержке государственных инвестиций и планов развития. Тем не менее, показатели устойчивости банков продолжают выглядеть обнадеживающими. Центральный банк начал использовать макропруденциальные инструменты для более активного сдерживания рисков, продолжая при этом совершенствовать свои контрольные возможности и инструменты вмешательства.

Продолжался прогресс в структурных и институциональных реформах, но повестка дня реформ остается большой. В настоящее время правительство ускоряет реформы государственных предприятий путем создания агентства по управлению активами, разделения обязанностей в секторах энергетики и транспорта и определения предприятий для реструктуризации или приватизации. Другие реформы направлены на дополнительную либерализацию цен, улучшение трудовых навыков, проведение земельных реформ, оптимизацию регулирования и улучшение государственного управления. Узбекистан принял Цели устойчивого развития с акцентом на образование, здравоохранение, гендерное равенство, инфраструктуру и финансовую доступность.

Оценка Исполнительного Совета

Исполнительные директора приветствовали проведение первой волны экономических реформ, включая либерализацию валютного курса и налоговую реформу, которая способствовала устойчивому росту и способствовала переходу к более открытой и рыночной экономике. Заглядывая в будущее, директора призвали власти поддержать и приоритизировать импульс реформ для поддержания макроэкономической стабильности, стимулирования всестороннего роста и стимулирования создания рабочих мест в частном секторе.

Директора призвали власти продолжать свою жесткую денежно-кредитную политику для сдерживания инфляции, в то же время приводя рост кредита в соответствие с требованиями внешней и внутренней стабильности. Ограничение роста кредитования и постепенный отказ от целевого кредитования поможет ограничить инфляционное давление, избежать чрезмерного внешнего дефицита и предотвратить потенциально дорогостоящий цикл бума-спада. Директора поддержали сохранение гибкости обменного курса, что позволило бы экономике адаптироваться в соответствии с основными экономическими показателями. Они призвали власти обеспечить большую независимость центрального банка.

 Директора приветствовали предусмотрительную налогово-бюджетную политику властей, которая поддерживала общий бюджетный дефицит и государственный долг на умеренных уровнях. Они поддержали намерение властей сократить политическое кредитование в 2019 году и приветствовали обязательство включить все бюджетные бюджетные операции в бюджет 2020 года. В то время как в Узбекистане имеются значительные инвестиционные потребности, директора согласились с тем, что было бы важно противостоять давлению с целью увеличения расходов, что может оказать проциклическое экономическое воздействие. Директора положительно оценили решение властей приступить к крупной налоговой реформе и посоветовали ее тщательно осуществить, хотя и готовы принять дополнительные меры по мере необходимости, особенно в случае сокращения доходов от государственных предприятий.

Несмотря на то, что показатели надежности банков, о которых сообщалось, являются сильными, директора считают, что государственным банкам необходимо решить проблемы с балансом и улучшить управление. Они поддержали усилия властей по разработке стратегии реструктуризации банковского сектора, модернизации надзорного потенциала в соответствии с лучшей международной практикой и более активного использования макропруденциальных инструментов.

Учитывая сложную программу структурных реформ, директора призвали власти определить приоритеты реформ для устранения перекосов и создания новых рабочих мест. Они поддержали усилия по улучшению бизнес-среды, в том числе за счет снижения затрат на ведение бизнеса и укрепления государственного управления. Директора подчеркнули необходимость реформирования государственных предприятий путем улучшения корпоративного управления и разрешения приватизации или участия меньшинства. Рационализация и обеспечение более предсказуемой нормативно-правовой базы будет стимулировать частное предпринимательство и расширение иностранных инвестиций. Директора решительно поддержали усилия Узбекистана по борьбе с коррупцией путем активизации государственного образования, а также правовых, нормативных и институциональных реформ. Они призвали власти продолжать улучшать качество и прозрачность экономических данных.

Директора приветствовали программу действий властей в отношении инклюзивного роста, основанного на Целях устойчивого развития, в том числе планы по оказанию помощи уязвимым группам путем улучшения подготовки кадров, увеличения финансирования для активных программ на рынке труда, оказания большей поддержки мигрантам и проведения реформ на рынке труда.